数来宝港彩论坛肖磊:抓紧投资货币不可能紧缩

时间: 2019-10-25

  2012年,十八大首次提出,要在2020年全面建成小康社会,人均收入和GDP都要翻翻,而2012年中国的GDP增长就跌破了8%,触及7.8%。

  按照十八大的目标,要想GDP在2020年翻翻,至少2019年和2010年的增长目标要保持在6.2%以上的水平,所以当去年四季度开始,整个经济陷入萎缩的时候,政策面的反应就非常之快。

  今年年初提出了“六稳”,具体是指,“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”,整个货币财政政策需要配合“六稳”,其实也可以说整个政策进入到了积极的刺激阶段。

  到了4月17日,国家统计局数据显示,初步核算,今年一季度国内生产总值21.34万亿元,同比增长6.4%。而6.4%的GDP增长,对于政策制定者来说,实际上是情理之中意料之外。

  紧接着,4月19日召开的中央政治局会议在分析了当前经济形势之后,“六稳”消失,要求“坚持结构性去杠杆”、房住不炒等,似乎阶段性经济刺激目标完成,货币宽松和财政积极有可能暂缓或结束。

  其实就在公布一季度GDP数据的当天,Shibor全线上行,尤其是隔夜资金继续上涨,DR001、隔夜Shibor双双涨至3%,前者创出2015年4月以来新高。央行逆回购等短期流动性解决方案,再次进入净投放阶段。4月17日,央行开展逆回购操作1600亿元,同时开展MLF操作2000亿元。当日,有3665亿元MLF到期,加上4月16日通过公开市场实现逆回购400亿,16-17日央行共为市场实现净投放335亿元。

  可以看出,当前的中国经济,大病可能还看不到,但可以认为时常处于感冒发烧的状态,只要一停药,体温立马就会反弹到38摄氏度以上,所以药是不能停的,只是药量有时需要猛一些,有时则需要少剂量。

  目前中国货币政策所面临的环境有三个,第一个是无风险利率的加速上升,进入4月以来,十年期国债收益率从三月的3.12%迅速上升到了3.37%,如果简单粗暴的理解,这已经是相当于在加息了。

  第二个是,中央政治局会议里消失的“六稳”,可能只是一个表面现象,中国经济里面更大的一个目标是到明年GDP和人均收入翻翻,如果没有稳增长和稳就业,这个刚性目标如何实现?

  第三个是,在中美贸易协商逐步达成之际,人民币汇率的持续走强,是一个战略性压制中国加息的因素,也就是说,如果按照当前人民币汇率的走势,中国的正确做法是降息,而不是加息。

  关于财政方面的问题,最近发改委的两个文件大家可以好好看看,一个是4月8日,发布的《2019年新型城镇化建设重点任务》,这个里面不仅没有提限制特大城市人口,而且督促各大城市放开落户,并加大城市带和都市圈建设。这个文件的后续影响是更为深入的,城市带和都市圈的建设,实际上就是巨大的基础设施建设投入。

  另一个文件是,发改委拟定了《进一步扩大汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案2019-2020年》征求意见稿。这个里面明确提出,破除乘用车消费升级制度障碍。严禁各地出台新的汽车限购规定。已实施限购的地方2019年和2020年车牌增量指标数量在2018年的基础上分别增加50%、100%,取消对无车家庭购车的限制,对小客车更新指标的申请不得设置数量限制。

  财政方面看,一个是要加大建设,一个是要刺激消费,尤其是汽车这种,除房产之外的大宗消费,要加大刺激力度。

  在这样一个大的背景之下,货币和财政政策的紧是暂时的,松才是长期的。另外,站在中国逐步开放金融服务市场,以及资本市场的战略意图,以及中美谈判等倒逼形势下,中国更需要维持足够规模的资产池,否则稍微进入一些外资,很多领域都可能会出现巨大的波动,中国的货币积极性,绝对不可能比美国低,而美联储正在转变政策意图。

  作为投资者,需要更加积极的做资产配置,而不要被短期的政策性逆周期调节左右,因为当所有经济体依然只能用货币和财政解决问题的时候,数来宝港彩论坛,单纯持有货币本身就是一个最大的问题和风险。

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